我们维持纺织服拆行业“看好”评级，2010年中报沉点公司净利润同比增加37%，合适预期。我们对所笼盖的纺织服拆行业沉点公司2010上半年业绩进行了回首，行业全体增加较快，有60%的沉点公司净利润增速跨越30%，净利润同比增速37%，合适我们正在中报前瞻中估计的38%的增速。因为2010年1-7月纺织服拆出口金额累计同比增加22。9%，上半年出口回暖超预期，因而制制类龙头企业中报业绩遍及超预期，鲁泰A、华孚色纺、伟星股份的同比增速都正在40%以上。品牌类公司业绩不变增加，家纺的增速正在30-60%，从增加体例看，家纺类公司的次要仍是依托快速的外延扩张，3家公司的上半年净开门店数占总门店数的6-10%；服拆类公司更多靠内生增加，毛利率提拔带来的净利润增加，美邦服饰上半年新添加盟店较多，占比正在14%摆布，报喜鸟净增门店占比5%摆布，七匹狼总门店数跟09岁尾持平，但店肆布局正在调整，曲营店添加。中报业绩超预期的公司有：罗莱家纺、报喜鸟、美邦服饰(中报业绩低于预期，但发布的三季度的业绩预告增速高于预期)、鲁泰A、伟星股份、探者；业绩低于预期的公司包罗！梦洁家纺、礼拜六、上海家化。我们对罗莱家纺、报喜鸟、鲁泰A、伟星股份的全年盈利预测进行了上调，对礼拜六、上海家化、海利得的全年盈利预测进行了下调，详见注释表1。但上海家化、海利得中报期间该当是全年业绩增速的最低点，下半年起头曾经有所改善，这两个公司我们认为中报业绩低于预期不改持久看好趋向。次要因为本年二季度春天来得较晚，因而春拆上架时间偏晚，部门影响了二季度发卖收入，导致有些公司的收入增速低于此前的订货会增速。估计本年冬季又是一个严冬，服拆公司会对冬拆提前发货，因而三季报增加较快。家纺公司中报增速很高，集中正在30-60%的范畴内，我们估计三季度仍能连结30-50%的增速，到四时度时候因为基数较高，增速会有所回落。制制类公司自09年四时度起头回暖，因而10年三季度仍连结相对较高增速。投资！关心三季度净利润增速较高且估值相对较低的公司，9月保举美邦服饰、报喜鸟、华孚色纺，对罗莱家纺、上海家化、七匹狼仍维持持久看好。目前家纺类公司2010年PE 正在44-48倍，从中报增速看，罗莱家纺是业内表示最好的公司，罗莱全年业绩仍有超预期可能。服拆类公司对应2010年PE 正在30-36倍，对应2011年PE 正在23-28倍，我们估计服拆类公司PE 还有上升空间。美邦服饰和报喜鸟正在中报里发布了三季度业绩增加范畴，这两个公司三季度业绩增速都较二季度提高，值得关心。美邦服饰中报业绩同比下降85%，但三季度将成为业绩拐点，公司估计了1-9月净利润增加0-20%，属于反转型公司，正在中报之前是基于业绩有可能改善的情感驱动的上涨，待增加形势开阔爽朗后将会送来价值回归。报喜鸟目前估值较低，对应10年PE 为30倍，11年PE 为23倍，三季报预期增速40-60%，全年增速低于40%。我们估计华孚色纺的增发无望正在9月底10月初通过，三季报预期增加80-110%，定向增发能正在年内完成，股价有上涨催化剂。礼拜六的原首发股东的2184万股解禁，可上市畅通，2184万股，报喜鸟的原首发股份1。87亿股解禁，可上市畅通股，占总股本的45%。